Консервативность против инфляции

Высокая инфляция — самая главная беда, лишающая экономику стабильности и создающая риски для бизнеса, который в такой ситуации не готов к долгосрочным инвестициям, заявил вчера на конференции «Ренессанс капитала» министр финансов Алексей Кудрин. Без стабильности не обеспечить инновационного развития, поэтому новым приоритетом денежно-кредитной политики становится управление инфляцией, и на 1-м месте среди мер — таргетирование инфляции, сообщил министр. В этом году Центральный банк уже начал переход к инфляционному таргетированию, по опыту других стран процесс займет от 2-3 до 5 лет, знает Кудрин.

Основная идея таргетирования инфляции — сформировать ощущение как можно более полного контроля над ней, а значит, ориентиры по инфляции должны быть достижимы, объясняет экономист «Траста» Евгений Надоршин.

Вчера первый заместитель председателя Центробанка Геннадий Меликьян признал, что уложиться даже в 10,5% инфляции за год не получится, и назвал более реальный ориентир — 12% (в 2007 г. инфляция составила 11,9%).

В июле и правительство пересмотрит прогноз по инфляции, обещает Кудрин, но пока осторожничает: «Сегодня я не готов дать [новый] прогноз, сегодня ориентируемся на 10,5%». Пока «нет других цифр» и у Минэкономразвития, сказал замминистра Андрей Клепач.

Уложиться в 10,5% можно, настаивает Кудрин, но сложно: «Пришлось бы принимать дополнительные меры по снижению темпов роста денежной массы, что негативно повлияло бы на рост экономики».

Схема подавления инфляции до желаемого уровня такова, обрисовывает ситуацию экономист HSBC Bank Александр Морозов: урезаются расходы бюджета, Центральный банк «зажимает» ликвидность, из-за этого зарплаты в частном секторе прекращают рост, кредитование экономики сокращается, падает инвестиционный и потребительский спрос, и тогда экономика замедляется.

Тем временем прирост денежной массы достиг исторического минимума. На 1 июня впервые за 10 лет он составил всего порядка 28% в годовом отношении (к июню 2007 г. — 60%).

По мнению Кудрина, это означает, что динамика прироста денег «наконец-то вошла в нормальное, реальное положение, необходимое для стабильности российской экономики». При дальнейшем контроле за ростом денежной массы и экономика будет расти, и инфляция снизится, уверен министр.

Министерство финансов пошло в борьбе за контроль над денежной массой традиционным путем и составило крайне консервативный бюджет на 2009-2011 гг. Вчера этот документ (копия его есть в распоряжении «Ведомостей») был рассмотрен рабочей группой по бюджету в правительстве.

Рост доходов в 2009 г. запланирован всего на 6,2%, расходов — на 16,9%, в 2010-2011 гг. доходы и расходы растут одинаково — на 9,4% и 9,7% соответственно (см. таблицу). Такого прироста госрасходов, как в прошлом году, — на 37% — больше не будет, пообещал Кудрин, отметив, что это «консолидированная позиция правительства». Бюджет в первую очередь направлен на стабилизацию макроэкономической ситуации, необходимую для перехода к инновационному типу экономики, резюмировал Кудрин. Хотя министр экономразвития Эльвира Набиуллина, чье ведомство составляет концепцию долгосрочного развития, видит переход к инновационной экономике в усилении инвестиционной активности государства.

Бюджет составлен исходя из заниженных цен на нефть, при их росте прогноз доходов повысится, но может возникнуть и давление в сторону увеличения расходов, говорит экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик. Доходы в 2008 г. по итогам двух пересмотров возросли почти на 2,5 трлн руб., а расходы — на 450 млрд руб.: такой вариант поправок на прошлой неделе был принят в первом чтении Госдумой. Однако к расходным обязательствам бюджета добавилось еще порядка 500 млрд руб., перенесенных с прошлого года.

У бюджета сохраняется профицит — порядка 2 трлн руб. в 2008 г., напоминает экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков. Бюджет по-прежнему стерилизует порядка 50% избыточной денежной массы, добавляет Лисоволик.

Рост расходов бюджета в 2008 г. запланирован в 25%, но за январь — май 2008 г. он составил около 40%, говорит Гавриленков. Если в 2009 г. запланированный объем прироста получится выдержать, то можно ожидать, что инфляция будет менее 10%, подсчитал он.

Источник: Ведомости