Мнение экспертов: Китайский обвал добавился к ансамблю негативных факторов

Сергей Данилов, управляющий директор сети банка «БКС Премьер»:

Первая декада июля не внесла окончательной ясности ни в один из ключевых внешних факторов, влияющих на настроения инвесторов – ни в ситуации с долговым кризисом Греции, ни в обсуждении иранской ядерной программы. Более того, к тревожным факторам добавился обвал на китайском фондовом рынке, который за месяц потерял порядка 4 трлн долларов, то есть треть своей капитализации.

Из внутренних негативных факторов стоит отметить новые данные Росстата,  которые показывают, что в мае экономическая ситуация в России продолжала ухудшаться: промышленное производство ускорило падение до 5,5% год к году с 4,5% в апреле.

На этом фоне торги на российском фондовом рынке проходили осторожно, при традиционно низких для июля оборотах, и, как считают аналитики БКС, подобная картина сохранится и на предстоящей неделе. Ожидания скорого соглашения по иранской ядерной программе (и, соответственно, выхода крупного экспортера из-под санкций) вкупе с греческим кризисом давят на нефтяные котировки, что продолжает негативно сказываться на рубле. И хотя под занавес недели стоимость нефти отыграла часть потерь, новостной фон на будущей неделе может не раз изменить вектор движения котировок «черного золота».

Начнем с Китая. Обвал на фондовом рынке Поднебесной не стал большим сюрпризом для специалистов. Китайский рынок падает потому, что до этого на нем надулся «пузырь». Многие компании из Китая стали стоить по мультипликаторам дороже, чем американские компании. Сейчас мы видим возвращение китайского рынка к адекватным ценам, поэтому ничего сверхъестественного не происходит. Отскок, который мы наблюдаем в шанхайском индексе после 30%-ного падения, может свидетельствовать о достижении рынком нового равновесия.

Мы согласны с оценкой Банка России о том, что сценарий неконтролируемого развития финансового кризиса в Китае на данный момент представляется маловероятным. Для России основная угроза данной ситуации заключается не в самом обвале китайского фондового рынка, а в том, что торможение роста китайской экономики способно стать дополнительным катализатором снижения цен на нефть и прочие сырьевые ресурсы.

Тем временем правительство Греции в установленные ЕС сроки представило свои обновленные после референдума планы и возможности по реформированию экономики в случае одобрения тройкой кредиторов данных предложений. Греки пошли на заметные уступки относительно своих прошлых требований, например, по первичному дефициту бюджета, повышению НДС. Это вселяет надежду на то, после ободрения греческим парламентом эти предложения позволят, наконец, достичь компромисса в ближайшие дни. Наши ожидания здесь – умеренно-оптимистичные.

Наконец,  иранский вопрос. Участники переговоров по ядерной программе Ирана раз за разом повторяют, что близки к компромиссу как никогда, но дедлайн раз за разом переносится. Каждый срыв дедлайна закономерно провоцирует отскок в ценах на нефть. Ближайшей «датой Икс» СМИ называют 13 июля.